投一手专访胡浩:咪蒙天使投资人,教你如何用二级市场的思维做天使投资

投一手 www.touyishou.com 时间:2016年11月25日

    “与一般的财经书籍不同,本书中既没有艰涩难懂的理论,也没有眼花缭乱的 K 线图,而是“从市场中来,到市场中去”,给我们推送了一张形象生动的主题投资四季图,而这正是作者在案例分析和逻辑思考后所提出来的,也可以说是本书的精华之处。所以,我建议读者朋友们在读书的同时要结合自身的投资经验进行进一步的思考。”

    这是中国创业投资和证券投资行业“教父”阚治东为胡浩的新书《飞上天的猪:玩转A股主题投资》所做的序。

    这部出版于2016年11月的财经著作将股票投资中的“主题投资”妙喻为“飞上天的猪”,旨在让普通股民在股海大潮中洞悉“主题投资”的法门。

    而这本书的作者胡浩毕业于中国人民大学,获统计学硕士和金融学博士。2002年加入中信证券,曾担任中信证券金融工程团队负责人、盈融达量化投资总监等,是国内最早从事量化和大数据投资的专业人士之一,具有多年的投资研究和实战经验,曾多次带领中信证券金融工程团队获得《新财富》最佳分析师称号,2014年开始转做一级市场的天使投资,现为“永石资产”创始人。

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    同时他也是咪蒙的天使投资人,就在本月23日咪蒙的最新一篇文章《职场不相信眼泪 要哭回家去哭》刷爆了朋友圈之际,投一手(touyishou.com)独家专访了胡浩,聊了聊投资咪蒙背后的逻辑,以及如何用二级市场的思维做一级市场的天使投资。

多年《新财富》最佳分析师

    步入不惑之年的胡浩依然保持了好身材,当他告诉你他是篮球重度爱好者时,你准会大吃一惊,因为其儒雅干练的气质实在与篮球这项运动不符。

    2002年毕业于中国人民大学后,胡浩便去了中信证券做分析师,一待就是10年,“做了9年研究分析和1年自营交易。”每个分析师都有研究的领域,胡浩主要关注金融工程等领域,此外,还做过一段时间的策略和中小盘分析师。

    金融工程有点偏量化,简单来说,就是用大数据的方式来研究股市。所以,胡浩是我国特别早接触量化的一批人,据他所说,其最擅长的工作也是量化对冲。

    但胡浩说自己和一般量化分析师不一样。“一般的量化师是单线思维一条走到头”,而他自己在做量化研究的同时,也在不断观察行业分析师和宏观策略分析师在讲什么,不断地去了解他们的思维。

    无疑,他是一名优秀的分析师,曾多次带领中信证券金融工程团队获得《新财富》最佳分析师称号。胡浩告诉投一手,10年的分析师经历让他的大局观比较清晰。从毕业到现在,他看得脉络一直比较清楚,比如为什么那个阶段,那些行业会火?哪些行业哪些股票会长成为十年十倍股、五年十倍股?……“我们讲,二级市场叫龙头股,一级市场叫头部企业,特征都差不多,这个东西是共用的。”

统计学里不安分的那波人

    相比巴菲特、罗杰斯、索罗斯、格雷厄姆等,投资大师里胡浩更喜欢詹姆斯·西蒙斯(James Simons),因为“他的交易方式最稳定”。

    胡浩本科和研究生学的是统计学。统计学天生喜欢数字,喜欢在各种各样的规律中探索。胡浩说属于统计学里面“不安分”的那波人。

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    2013年,他虽然在二级市场挣钱了,但内心有一个深切的体会:一方面,买的股票一直没有抓到龙头,还是在旧有体系下去思考问题。另一方面,他发现整个市场的态势都不太容易理解了,“尤其是搞传统研究的那群人,都在以一种抵触或者观望的心态看创业板上涨,在上涨过程中也一直觉得创业板指数是有问题的。”

    “当时我们就在想一个问题,新型经济到底是什么?”他的内心蠢蠢欲动。所以,2014年,当他遇到一个不错的机会参与互联网金融领域创业,他毅然选择投身其中。

    2016年初,胡浩与合伙人成立了永石资产,打算做一个一二级市场联动的私募投资基金。用他的话来说就是,“牛市的时候买几个龙头股往那一放就OK了,熊市的时候到处看看有没有合适的投资项目,熬到牛市的时候IPO或者卖掉,但不管是牛市还是熊市,看懂未来的产业趋势最关键。”

投资咪蒙一年获10倍回报

    胡浩认为这个世界只有那几个超级网红,做什么都能行。比如像马东、高晓松、咪蒙等,他(她)们是主动适应时代的人,这个时代需要什么,他(她)们就能把自己那套东西揉进去。

    目前,胡浩所投项目里最明星的项目当属咪蒙了。在与投一手的聊天中,胡浩首次披露了投资咪蒙的心路历程。

    投资咪蒙并不是偶然。首先,胡浩对自媒体和内容创业非常敏感,尤其是对以移动媒体为载体的表达方式特别感兴趣。也曾想过在短视频领域创业。

    其次,胡浩与咪蒙相识10多年,关系一直很好。咪蒙第一次创业的时候就咨询了胡浩诸多相关事项,“有些战略层面的东西,我跟咪蒙讨论得比较多,她也参考了一些我的意见。”

    还有一个重要原因,胡浩认为,内容创业也是有行业壁垒的,咪蒙的优势能很快把行业壁垒建立起来。而一旦把行业壁垒建立起来后,咪蒙的未来的发展路径就会宽广起来,有很多种美好的可能。

    所以,2015年下半年胡浩以个人身份投资了咪蒙,据估算,一年已获10倍账面回报。

如何用二级市场的思维做一级市场天使投资?

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    鉴于胡浩十多年证券从业的背景,大家都会问,他会如何用二级市场的思维做一级市场的天使投资? 

    在他看来,二级市场与一级市场天使投资主要有几个不同之处。一是退出方式不同,二级市场可以直接买卖股票,而一级市场多以IPO或者被收购退出;二是战略灵活性不同,二级市场的公司规模比较大,想转型很难,而对于天使阶段的公司来说,可以试错,一旦战略方向不对可以另起炉灶,例如某个行业行不通,可以拿同样的思维方式和商业模式换个行业继续做,但这在二级市场是不太行得通的。

    此外,二级市场与一级市场之间形成了某种互动,胡浩说,“当一级市场掀起某个子行业的投资风潮时,二级市场会在3-6个月后炒作相关的股票,你也可以称之为中国式的主题投资。”而且,胡浩特别强调的是,在一级市场上跟风投资非死即伤,因为投资者无法退出,而在二级市场上跟风炒作则幸运的多,因为无论是凤凰还是乌鸡,相关的股票都会瞬间化身为成为“飞上天的猪”。当然,大部分的猪是要摔下来的,不过,二级市场最大的好处是——一旦发现风向有变,卖出股票便好,不会惨到跟一级市场一样输光老本。

    谈到关注的领域,胡浩目前对内容创业、纯媒体这块的投资兴趣会减少,更多的是对未来能够形成面对中产阶级的消费品品牌,以及对从内容走向品牌的那群人更感兴趣。

    而在一级市场天使投资的投资逻辑方面,胡浩表示,团队肯定是排在第一位的,尤其是团队的灵活性和执行力。其次是看未来产业的发展趋势。第三点,巴菲特叫护城河,我们一般叫行业壁垒。

左手历史,右手金融

    今年下半年,胡浩将耗时3个半月写完的著作《飞上天的猪:玩转A股主题投资》拿给人大出版社的编辑看时,几位不炒股的编辑看完之后纷纷表示,胡浩的写法是他们看的类似书籍里相当出彩的。

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    阚治东也在序言里介绍胡浩“数年前相识时,可谓年少可为”,用三个月时间写出近10万字的书,令他“不得不高看一眼,颇有“士别三日”之感。”

    胡浩笑言自己是文字工作者,平时也喜欢给人出主意。“我写东西是很宏观、很故事、很历史的,老百姓看明白就知道大体的能做什么。具体做得多好,取决于你的修为,但这么做肯定是对的。”

    他喜欢同时读两类书,最近在读历史和金融,平时喜欢到处走走,看看书,聊聊项目,他有自己固定的二级市场投资圈子,也有固定的一级市场天使投资圈子。

投一手对话胡浩

    投一手:过去十年多,中国从以基建房地产推动的GDP发展到新型经济成为新的发展动力,你觉得新经济现在在二级市场有哪些发展还不错的?哪些被证明是伪命题呢?

    胡浩:目前为止,我觉得O2O还是有点伪命题,虽然有些公司估值很高,但我觉得只是资本力量在养活他们。

    机器人领域(现在大家更喜欢用“人工智能”这个词),它可能慢,但趋势是没问题的,慢的原因有很多,无法一步达到。VR从逻辑上应该也是成立的,它也很慢,没有想象的那么快。

    投一手:你怎么看投一手这个模式?

    胡浩:我觉得投一手“分享创投机会、汇聚创业资源”这个口号非常不错,这种模式也很好,大家都知道天使投资专业度非常高,并不是一般人可以直接能玩的,所以投一手这样的平台就会非常有价值。 

    投一手:看到你的投一手平台上参与了蜜曰科技和城市传奇2个项目的投资,请问你当时投资他们的逻辑是什么?

    胡浩:投资蜜曰科技,是因为市场够大,“我上大学的时候,宿舍对面住着一群社会学的同学,所以对这一块市场有一定的了解和认识。”其次是蜜曰科技的团队比较互补。

    我大学的时候是系篮球队的后卫,投资城市传奇,除了本身是篮球重度爱好者外,我更在意的是民间体育的生命力和城市间比赛后沉淀的赛事数据,“像我们老家湖南,民间篮球比赛太活跃了。”

投一手0926.jpeg    投一手本着“分享创投机会、汇聚创业资源”的初衷,给会员分享专业VC机构的股权投资机会、给创业公司筹钱和筹资源。

    蜜曰科技:一家专注于女性健康愉悦体验的移动互联网创新公司,主要产品为Monster Pub系列女生愉悦产品。2015年7月获得起源资本300万元天使轮投资;2016年10月获得1100万元Pre-A轮投资,磐栗资本领投,起源资本跟投。

    城市传奇:城市传奇创始人兼CEO周一帆从事篮球行业长达11年,曾效力于北京首钢青年篮球队和美国职业篮球队。2008年,年仅19岁的周一帆发起成立了城市传奇篮球争霸赛,这是一项立足于草根,致力于打造中国民间规模最大、最具参与性和娱乐性的顶尖篮球赛事品牌。于2016年5月获得数千万pre-A轮融资,投资方包括联想之星、黑蝶资本、起源资本和原子创投。

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